Nicholson y Cano actuó como asesor legal de San Miguel (Argentina) y sus sociedades vinculadas San Miguel Uruguay (SAMU), Samifruit Uruguay S.A. y San Miguel International Investments S.A., como las "Prestatarias", y de San Miguel Natural Ingredients Proprietary Limited, como garante subsidiaria, en la refinanciación y ampliación de hasta US$81 millones de financiamiento garantizado otorgado por INTERNATIONAL FINANCE CORPORATION (“IFC”), INTER-AMERICAN INVESTMENT CORPORATION (“IDB Invest”) y RABOBANK como "Lenders".

La operación, una de las refinanciaciones y paquete de financiamiento con nuevos fondos más complejos llevados adelante por San Miguel hasta la fecha, cuyas Condiciones Precedentes para el Primer Desembolso se tuvieron por cumplidas el 8 de julio de 2026, implicó la modificación y reformulación del Common Terms Agreement de 2018 y de los documentos de financiamiento relacionados celebrados entre las Prestatarias y los Lenders. La transacción comprende: (i) la refinanciación y cancelación total del endeudamiento existente de San Miguel con IDB Invest, IDB y Rabobank; (ii) la extensión del vencimiento de los préstamos existentes otorgados por IFC; y (iii) nuevos préstamos A/B otorgados por IDB Invest e IFC, con vencimiento final en 2034, que serán desembolsados en dólares estadounidenses para financiar el programa de inversiones de capital (CAPEX) de San Miguel para el período 2025-2027, así como los costos y gastos relacionados con la emisión.

El Estudio asesoró también en todo el paquete de garantías del financiamiento, incluyendo hipotecas sobre inmuebles agrícolas e industriales en Argentina y Uruguay, prendas sobre activos y acciones en Argentina, Uruguay y Sudáfrica, y cesiones de derechos de cobro en dólares estadounidenses y de una cuenta bancaria en los Estados Unidos, a favor de los Lenders.

La nueva estructura de financiamiento reducirá significativamente las necesidades financieras de la Sociedad en los próximos ejercicios y extenderá el perfil de vencimientos de la deuda financiera del grupo San Miguel, concentrando los principales vencimientos de capital a partir de 2028, con un perfil de amortización creciente hasta 2034, una vida promedio de aproximadamente 6 años y una tasa de interés variable equivalente a SOFR + 6% –aproximadamente 9,8% nominal anual–. Asimismo, permitirá finalizar la ejecución del plan de inversiones de capital y crecimiento de la compañía.

Con sede en la provincia de Tucumán, San Miguel se dedica al procesamiento de productos derivados del limón con valor agregado, alcanzando el 18% de la molienda global, incluyendo sus operaciones en Uruguay y Sudáfrica. San Miguel es reconocida por sus más de 100 clientes en más de 32 países como un proveedor de ingredientes naturales provenientes de cítricos confiables, que maneja altos estándares de calidad.

Para esta operación, San Miguel contó con el asesoramiento financiero de Finanzas & Gestión, como asesor financiero, y con el asesoramiento legal de Nicholson y Cano en Argentina, mediante la intervención del socio Marcelo Villegas y los asociados Solana Mac Karthy, Teresa De Kemmeter y Augusto Seguetti; de Hughes & Hughes en Uruguay; y de CDH Legal (Cliffe Dekker Hofmeyr) en Sudáfrica. Por su parte, IFC, IDB Invest y Rabobank contaron con el asesoramiento legal de Becker, Glynn, Muffly, Chassin & Hosinski LLP en Nueva York, Bruchou & Funes de Rioja en Argentina, y Guyer & Regules en Uruguay.

Marcelo Villegas expresó que: “Junto a la reciente operación de canje de Obligaciones Negociables por más de U$S 100 Millones cerrado en Enero 2026, la presente operación de refinanciación del A/B Loan con los bancos internacionales demuestra el apoyo de la banca internacional al modelo de negocios de San Miguel y constituye un hito fundamental en el proceso de reconversión del modelo de negocios de la Compañía, siendo un privilegio que ellos hayan confiado para tan importante paso en el equipo financiero de Nicholson y Cano para estas complejas y fundamentales operaciones financieras para San Miguel”. 

El Banco Central de la República Argentina (el “BCRA”) canceló la totalidad de sus operaciones de pase pasivo (REPO) vigentes por un monto total de USD 6.000 millones y concertó una nueva serie de REPOS con nueve bancos internacionales de primera línea así como un total return swap bilateral con un banco internacional de primera línea, por un monto total conjunto de USD 6.000 millones, con vencimiento en septiembre 2028.

A través de esta nueva transacción, el BCRA refinanció la totalidad de los vencimientos de estos instrumentos previstos para el 2026 y 2027, fortaleciendo su posición de liquidez en moneda extranjera y mejorando la previsibilidad de su flujo de divisas, favoreciendo un funcionamiento ordenado del mercado de cambios local. Asimismo, esta operación permitió bajar el costo de financiamiento nuevamente y ampliar la cantidad de bancos internacionales participantes.

La transacción se instrumentó utilizando títulos BONAR disponibles en la cartera del BCRA, recibiendo ofertas por USD 8.250 millones. En virtud de esta operación, el BCRA abonará una tasa de interés equivalente a la tasa SOFR-USD más un spread de 4,00%.

Cleary Gottlieb Steen & Hamilton asesoró al BCRA en cuestiones bajo legislación del Estado de Nueva York, a través del equipo liderado por el socio Ignacio Lagos y los asociados Martín Sasson y Lucas Davidenco, en colaboración con el área interna de legales del BCRA.

A&O Shearman asesoró a los diez bancos internacionales en cuestiones regidas bajo legislación del Estado de Nueva York, a través del equipo liderado por la socia Donna Parisi, el consultor Andrew Feng y el asociado Benjamin Halligan, incluyendo a los socios Geoffrey Goldman, Christopher Ryan, Alejandro A. Gordano, Jonathan Cho y Lorenz Haselberger, consultores Ryan Leske y Anna Stockamore, asociada internacional Emile Ferre, asociados Masashi Shimojo y Robert Debenedetti, abogado en formación Aled Bennett, y asociados de verano Victoria Tse y Joe Largo.

Bruchou & Funes de Rioja, único estudio jurídico argentino participante en la transacción, asesoró a los diez bancos internacionales de primera línea en la transacción, a través del equipo liderado por los socios Hugo N. L. Bruzone y José María Bazán, y los asociados Ramón Augusto Poliche y Victoria Negro. Asimismo, el equipo contó con la colaboración de la socia Daniela Rey del departamento de Impuestos.

La República Argentina (“Argentina”) celebró un contrato de crédito por US$2.000 millones de fecha 3 de julio de 2026 con Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A., New York Branch, y Banco Santander S.A., en su carácter de prestamistas y organizadores principales (mandated lead arrangers), y The Bank of New York Mellon, en su carácter de agente del financiamiento (el “Contrato de Crédito”). En el marco de esta operación, el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) otorgó una garantía de primera pérdida (first-loss guarantee), mientras que el Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA) otorgó una garantía de segunda pérdida (second-loss guarantee), ambas destinadas a respaldar las obligaciones de pago asumidas por la República Argentina bajo dicho financiamiento.

Adicionalmente, Argentina celebró un contrato de crédito por US$1.200 millones de fecha 7 de julio de 2026 con Deutsche Bank AG London Branch, en su carácter de prestamista, y The Bank of New York Mellon, en su carácter de agente administrativo. Este financiamiento, estructurado en dos tramos, cuenta con una garantía parcial del Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

Estas operaciones representan la primera ocasión en que la República Argentina accede a financiamiento otorgado por bancos comerciales respaldado por garantías de organismos multilaterales y marcan el regreso del país a los mercados internacionales de crédito desde la reestructuración integral de su deuda en 2020.

Ambos contratos de crédito se rigen por las leyes del Estado de Nueva York. Se espera que los fondos obtenidos sean destinados al financiamiento de necesidades presupuestarias generales del Gobierno Nacional y al pago de los honorarios y gastos relacionados con las operaciones.

Asesores legales de la República Argentina

Cleary Gottlieb actuó como asesor legal de la República Argentina bajo las leyes Nueva York, a través de un equipo liderado por el socio Ignacio Lagos, junto con el asociado Juan Ignacio Leguizamo y la law clerk Micaela Mingramm. En materia tributaria asesoraron los socios Jason Factor y Matthew Brigham y los asociados Adam Girts y Michael Hughes. En materia de sanciones internacionales asesoraron el socio Samuel Chang y la asociada Ana Carolina Maloney. El equipo de Cleary Gottlieb trabajó en colaboración con los equipos legales del Ministerio de Economía de la Nación y de la Procuración del Tesoro de la Nación.

Asesores legales de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A., New York Branch, y Banco Santander S.A.

A&O Shearman actuó como asesor legal de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A., New York Branch, y Banco Santander S.A., bajo las leyes de Nueva York, a través de un equipo liderado por los socios Augusto Ruiloba y Alejandro Gordano y la asociada Sarah Ludwick, e integrado además por los socios Christopher Ryan, Martina Stegmaier, Paula Anderson, Ken Rivlin y Lorenz Haselberger; los counsels Florent Bonnard, Anna Stockamore y Katrina Limond; y los asociados Ana Gabriela Martinez Kruyff, Kayla O'Brien, Arthur Tan, Daniel Kachmar, Brendan Holman y Sabriyah Saeed.

Bruchou & Funes de Rioja, único estudio jurídico argentino que participó en la operación, actuó como asesor legal argentino de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A., New York Branch, y Banco Santander S.A. a través de un equipo liderado por los socios José María Bazán y Alejandro Perelsztein, el asociado senior Ramón Augusto Poliche y la asociada Lucía De Luca. El equipo contó además con la colaboración de la socia Daniela Rey y la asociada Cecilia Calosso, del Departamento de Impuestos del estudio, y del socio Ignacio Minorini Lima, del Departamento de Litigios y Derecho Administrativo.

La República Argentina (“Argentina”) celebró un contrato de crédito por US$1.200 millones de fecha 7 de julio de 2026 con Deutsche Bank AG London Branch, en su carácter de prestamista, y The Bank of New York Mellon, en su carácter de agente administrativo (el “Contrato de Crédito”). El financiamiento, estructurado en dos tramos, cuenta con una garantía parcial del Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

Adicionalmente, Argentina celebró un contrato de crédito por US$2.000 millones de fecha 3 de julio de 2026 con Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A., New York Branch, y Banco Santander S.A., en su carácter de prestamistas y organizadores principales (mandated lead arrangers), y The Bank of New York Mellon, en su carácter de agente del financiamiento. En el marco de esta operación, el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) otorgó una garantía de primera pérdida (first-loss guarantee), mientras que el Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA) otorgó una garantía de segunda pérdida (second-loss guarantee), ambas destinadas a respaldar las obligaciones de pago asumidas por la República Argentina bajo dicho financiamiento.

Estas operaciones representan la primera ocasión en que la República Argentina accede a financiamiento otorgado por bancos comerciales respaldado por garantías de organismos multilaterales y marcan el regreso del país a los mercados internacionales de crédito desde la reestructuración integral de su deuda en 2020.

Ambos contratos de crédito se rigen por las leyes del Estado de Nueva York. Se espera que los fondos obtenidos sean destinados al financiamiento de necesidades presupuestarias generales del Gobierno Nacional y al pago de los honorarios y gastos relacionados con las operaciones.

Asesores legales de la República Argentina

Cleary Gottlieb actuó como asesor legal de la República Argentina bajo las leyes Nueva York, a través de un equipo liderado por el socio Ignacio Lagos, junto con el asociado Juan Ignacio Leguizamo y la law clerk Micaela Mingramm. En materia tributaria asesoraron los socios Jason Factor y Matthew Brigham y los asociados Adam Girts y Michael Hughes. En materia de sanciones internacionales asesoraron el socio Samuel Chang y la asociada Ana Carolina Maloney. El equipo de Cleary Gottlieb trabajó en colaboración con los equipos legales del Ministerio de Economía de la Nación y de la Procuración del Tesoro de la Nación.

Asesores legales de Deutsche Bank AG London Branch

A&O Shearman actuó como asesor legal de Deutsche Bank AG London Branch bajo las leyes de Nueva York, a través de un equipo liderado por los socios Augusto Ruiloba y Alejandro Gordano y la asociada Sarah Ludwick, e integrado además por los socios Christopher Ryan, Martina Stegmaier, Paula Anderson, Ken Rivlin y Lorenz Haselberger; los counsels Florent Bonnard, Anna Stockamore y Katrina Limond; y los asociados Ana Gabriela Martinez Kruyff, Kayla O'Brien, Arthur Tan, Daniel Kachmar, Brendan Holman y Sabriyah Saeed.

Bruchou & Funes de Rioja, único estudio jurídico argentino que participó en la operación, actuó como asesor legal argentino de Deutsche Bank AG London Branch a través de un equipo liderado por los socios José María Bazán y Alejandro Perelsztein, el asociado senior Ramón Augusto Poliche y la asociada Lucía De Luca. El equipo contó además con la colaboración de la socia Daniela Rey y la asociada Cecilia Calosso, del Departamento de Impuestos del estudio, y del socio Ignacio Minorini Lima, del Departamento de Litigios y Derecho Administrativo.

Asesores legales del Banco Interamericano de Desarrollo

Holland & Knight actuó como asesor legal del Banco Interamericano de Desarrollo en materia de derecho del Estado de Nueva York, a través de un equipo liderado por el socio Stephen Double, junto con el asociado Juan Ignacio Mata y el international law clerk Luciano Zanutto.

El 3 de julio de 2026, Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte S.A. (“Edenor”), la mayor distribuidora de electricidad de la Argentina, completó exitosamente la emisión de Obligaciones Negociables Clase 11 (las “Obligaciones Negociables”) por un valor nominal de US$ 213.462.519.

Las Obligaciones Negociables Clase 11 están denominadas y son pagaderas en Dólares Estadounidenses en el exterior a una tasa fija de 7,50% nominal anual y amortizan en su totalidad mediante un único pago a su vencimiento, por un valor nominal de Dólares Estadounidenses doscientos trece millones cuatrocientos sesenta y dos mil quinientos diecinueve (V/N US$ 213.462.519). Las Obligaciones Negociables Clase 11 fueron suscriptas tanto con Dólares Estadounidenses depositados en el país como en el exterior.

La colocación de las Obligaciones Negociables estuvo a cargo de Global Valores S.A., en su rol de organizador y agente colocador, y Balanz Capital Valores S.A.U, Banco Mariva S.A., y Banco Santander Argentina S.A. en su rol de agentes colocadores (conjuntamente, los “Colocadores”).

Las Obligaciones Negociables cuentan con autorización de listado y negociación en Bolsas y Mercados Argentinos S.A., en A3 Mercados S.A. y en Euroclear.

Asesores legales de Edenor

DLA Piper Argentina se desempeñó como asesor legal de Edenor, con un equipo conformado por el socio Alejandro Noblia, los asociados Federico Vieyra e Ignacio Comparato y Maia Klein (paralegal).

Asesoramiento legal interno de Edenor

La Directora de Asuntos Legales y Regulatorios María José Van Morlegan, el Gerente de Asesoría Legal Federico Ponelli, la abogada Senior Sabrina Belén Hernández y el abogado Marcos Santiago Mogni brindaron a Edenor asesoramiento legal interno, en su carácter de emisor.

Asesores legales de los Colocadores

TCA Tanoira Cassagne se desempeñó como asesor legal de los Colocadores, con un equipo conformado por los socios Alexia Rosenthal, Jaime Uranga e Ignacio Criado Diaz, y los asociados Teófilo Trusso y Stefanía Lo Valvo.

Nos complace comunicar que Fretes & Grinenco Abogados actuó como asesor legal de Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. en su carácter de Organizador, Colocador y Entidad de Garantía en la emisión de las Obligaciones Negociables Serie I de Agrícola Noroeste S.R.L.

Las Obligaciones Negociables fueron emitidas por un valor nominal de US$ 1.700.000, con vencimiento el 8 de enero de 2029, y devengan intereses a una tasa fija nominal anual del 5,49%. Se encuentran denominadas y son pagaderas en dólares estadounidenses en la República Argentina (dólar MEP), y fueron emitidas bajo el Régimen de Oferta Pública con Autorización Automática por su Bajo Impacto de la Comisión Nacional de Valores. La emisión cuenta con garantía del 100% del capital e intereses otorgada por Banco Galicia en su carácter de Entidad de Garantía autorizada por la CNV.

El equipo de Fretes & Grinenco Abogados estuvo liderado por el Socio Nicolás Grinenco.

Los asesores legales de la Emisora fueron TCA Tanoira Cassagne, a través de los Socios Alexia Rosenthal y Jaime Uranga, y los Asociados Juan Manuel Simó, Stefania Lo Valvo y Mario Ignacio Larreguy Revol.

Nicholson y Cano asesoró legalmente en la constitución del Fideicomiso Financiero MEGABONO CRÉDITO 346 y la emisión de valores de deuda fiduciaria por un valor nominal de $ 12.779.031.391. 

CFN S.R.L., fiduciante, obtuvo financiamiento mediante la titulización de créditos para la financiación de consumos y préstamos personales en pesos.

La emisión del presente Fideicomiso se realizó bajo el régimen de oferta pública con autorización automática de emisiones frecuentes, por un valor nominal de $ 12.779.031.391, y comprende la emisión Valores de Deuda Fiduciaria Clase A por un V/N de $ 10.446.858.162 y los Valores de Deuda Fiduciaria Clase B por un V/N de $ 2.332.173.229.

Banco de Valores intervino como fiduciario y organizador, Banco Macro  como organizador, First Corporate Finance Advisors como asesor financiero, y Banco de Valores, StoneX Securities. y Macro Securities como colocadores.

Nicholson y Cano intervino a través de un equipo integrado por los socios Mario Kenny y Juan Martín Ferreiro, con la intervención de las asociadas Teresa de Kemmeter, Jesica Pabstleben y Milagros Sofía Salvatierra. 

TCA Tanoira Cassagne asesoró a China Minsheng Banking Corp., Ltd. Shangjai Pilot Free Trade Zone Brancha, en su carácter de prestamista en la estructuración de un préstamo a Minera Exar S.A. por hasta US$50.000.000.

EXAR recibirá uno o más desembolsos para financiar sus necesidades de capital de trabajo.

EXAR es una empresa argentina conformada por Ganfeng Lithium, Lithium Argentina y Jujuy Energía y Minería Sociedad del Estado (JEMSE), dedicada al desarrollo y producción de carbonato de litio en el Salar Cauchari-Olaroz, donde se emplaza la “Planta Cauchari-Olaroz”, en la provincia de Jujuy, República Argentina.

En 2024, la compañía se convirtió en el principal productor de carbonato de litio de la Argentina, al superar las 25.000 toneladas producidas. En 2025 marcó otro hito superando las 34.000 toneladas de producción anual. Para el 2026, el objetivo de EXAR será producir entre 35.000 y 40.000 toneladas.

EXAR cuenta con la capacidad instalada para producir hasta 40.000 toneladas. EXAR genera más de 2000 empleos, entre trabajadores directos e indirectos.

Asesores Legales: TCA Tanoira Cassagne a través de su equipo integrado por sus Socios Alexia Rosenthal e Ignacio Criado Diaz; y Asociada Carolina Mercero. El asesoramiento legal en materia cambiaria se encontró a cargo de la Socia Rocío Carrica y el Asociado Joaquín López Matheu.

TCA Tanoira Cassagne actuó como asesor legal (deal counsel) en la emisión del fideicomiso financiero “ALZ Agrocap Serie IV - FACTURAS” en el marco del Programa Global de Valores Fiduciarios “AGROCAP” (el “Fideicomiso”).

Banco CMF S.A. actuó como fiduciario y emisor (el “Fiduciario”), ALZ Semillas S.A. como fiduciante (el “Fiduciante”) y PP Inversiones S.A. como colocador (el “Colocador”) en la emisión de valores de deuda fiduciaria por un valor nominal de US$3.810.000 y certificados de participación por un valor nominal de US$2.700.211.

ALZ Semillas S.A. es una empresa joven, pero con experiencia, dedicada a la comercialización de semillas, fertilizantes y agroquímicos.

Los valores fiduciarios fueron emitidos el 6 de julio de 2026.

Asesores Legales de la Transacción: TCA Tanoira Cassagne actuando a través del equipo liderado por los socios Alexia Rosenthal y Jaime Uranga, y los asociados Carolina Mercero, Stefanía Lo Valvo y Tobías Bonamico.

Bruchou & Funes de Rioja asesoró en la reciente emisión y colocación por oferta pública en la República Argentina de Valores de Deuda Fiduciaria por $70.000.000.000 bajo el Fideicomiso Financiero “Fideicomiso Financiero AySA II”, en el marco del Programa Global de Valores Fiduciarios “SECUVAL III” por un valor nominal de hasta US$100.000.000 (o su equivalente en otras monedas o unidades de valor).

FIX SCR S.A. calificó los Valores de Deuda Fiduciaria como “AA+sf(arg)”.

Agua y Saneamientos Argentinos S.A., una prestadora de servicios de agua potable y desagües cloacales, actuó como fiduciante y administrador; Banco de Valores S.A. actuó como fiduciario financiero, emisor, colocador y co-estructurador; y Balanz Capital Valores S.A.U. actuó como organizador, colocador y co-estructurador.

La Comisión Nacional de Valores autorizó la oferta pública de los Valores de Deuda Fiduciaria el 26 de junio de 2026 y los títulos fueron emitidos el 3 de julio de 2026.

Bruchou & Funes de Rioja se desempeñó como asesor legal de la transacción a través del equipo liderado por el socio Alejandro Perelsztein y los asociados Ramón Augusto Poliche, Victoria Negro y Micaela Zárate.

AySA fue asesorada por su equipo in-house conformado por Gala Barbieri y Alejandro Luzuriaga como abogados internos.