Bruchou & Funes de Rioja asesoró a YPF Energía Eléctrica S.A. (“YPF Luz”) y TCA Tanoira Cassagne asesoró a Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., Banco Santander Argentina S.A., Balanz Capital Valores S.A.U., SBS Trading S.A., Banco BBVA Argentina S.A., Adcap Securities Argentina S.A., Banco Patagonia S.A., Banco de la Provincia de Buenos Aires, Global Valores S.A., Industrial Valores S.A., BACS Banco de Crédito y Securitización S.A. y Allaria S.A., como organizadores y colocadores (los “Organizadores y Colocadores”), en la exitosa colocación de las Obligaciones Negociables Clase XXIII por un valor nominal de US$45.021.217, denominadas y pagaderas en dólares estadounidenses en Argentina, a tasa fija del 6,75% y con vencimiento el 15 de diciembre de 2028 (las “Obligaciones Negociables”).

Las Obligaciones Negociables fueron listadas en A3 Mercados S.A. (“A3 Mercados”) y en Bolsas y Mercados Argentinos S.A. (“BYMA”), y fueron calificadas por Moody’s Local AR ACR S.A. como AAA.ar perspectiva estable.

YPF Luz es una de las principales compañías de generación de energía eléctrica en Argentina. Se dedica principalmente a la producción, comercialización y desarrollo de proyectos de generación de energía eléctrica proveniente de fuentes renovables (eólica y solar) y térmicas (en base a gas).

Asesoramiento legal a YPF Luz

Bruchou & Funes de Rioja: Socios José María Bazán y Leandro Belusci, y asociados Lucia De Luca y Francisco Mendioroz.

Asesores legales in-house de YPF Energía Eléctrica S.A.: Carlos Ariosa y José María Krasñansky.

Asesoramiento legal a los Organizadores y Colocadores

TCA Tanoira Cassagne: Socios Alexia Rosenthal e Ignacio Criado Díaz y asociadas Carolina Mercero y Stefania Lo Valvo.

El 10 de diciembre de 2025, Vista Energy Argentina S.A.U. (“Vista”) emitió exitosamente las obligaciones negociables clase XXIX adicionales simples, no convertibles en acciones, denominadas, a ser integradas y pagaderas en dólares estadounidenses en el exterior (“Obligaciones Negociables Clase XXIX Adicionales”). Las Obligaciones Negociables Clase XXIX Adicionales se emitieron por un valor nominal de US$400.000.000 (dólares estadounidenses cuatrocientos millones), en el marco del programa global para la emisión de obligaciones negociables simples (no convertibles en acciones) a corto, mediano o largo plazo por un monto máximo de hasta US$3.000.000.000 (dólares estadounidenses tres mil millones) (o su equivalente en otras monedas o unidades de valor o medida). 

Las Obligaciones Negociables Clase XXIX Adicionales son adicionales a, constituyendo una única clase y votando de forma conjunta con, las obligaciones negociables clase XXIX originalmente ofrecidas mediante el suplemento de prospecto y aviso de suscripción, ambos de fecha 2 de junio de 2025, y emitidas por Vista con fecha 10 de junio de 2025 por un valor nominal de US$500.000.000 (las “Obligaciones Negociables Existentes”, y junto con las Obligaciones Negociables Clase XXIX Adicionales, las “Obligaciones Negociables Clase XXIX”).

Las Obligaciones Negociables Clase XXIX Adicionales, cuyo vencimiento operará el día 10 de junio de 2033 (la “Fecha de Vencimiento”), devengarán intereses a una tasa fija nominal anual equivalente a 8,500%. Los intereses serán pagados semestralmente, comenzando el 10 de junio de 2026 y hasta la Fecha de Vencimiento.

El capital de las Obligaciones Negociables Clase XXIX se amortizará en tres (3) cuotas anuales y consecutivas, (i) la primera el día 10 de junio de 2031, equivalente al 33% del capital; (ii) la segunda el día 10 de junio 2032, equivalente al 33% del capital; y (iii) la tercera el día 10 de junio de 2033, equivalente al 34% del capital.

La operación fue realizada de conformidad con la Regla 144A y la Regulación S de la Ley de Títulos Valores Estadounidenses.

Las Obligaciones Negociables Clase XXIX Adicionales han sido admitidas para su listado en Bolsas y Mercados Argentinos S.A. y autorizadas para su negociación en A3 Mercados S.A.

Santander US Capital Markets LLC, Citigroup Global Markets Inc. e Itau BBA USA Securities Inc. actuaron como Compradores Internacionales (los “Compradores Iniciales”) y Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., Banco Santander Argentina S.A., Macro Securities S.A.U., Balanz Capital Valores S.A.U. y Latin Securities S.A. actuaron como colocadores locales de las Obligaciones Negociables Clase XXIX Adicionales (los “Colocadores Locales”). The Bank of New York Mellon actuó como Fiduciario, Agente de Registro, Agente de Pago y Agente de Transferencia en el marco del contrato de fideicomiso (o Indenture) de fecha 10 de junio de 2025, suscripto en el marco de las Obligaciones Negociables Existentes con Vista y Banco Santander Argentina S.A., este último en su carácter de Representante del Fiduciario en Argentina, Agente de Registro y Agente de Transferencia en Argentina y Agente de Pago en Argentina.

Asesores legales de Vista

Bruchou & Funes de Rioja: se desempeñó como asesor local de Vista, con el equipo liderado por el socio José María Bazán, y los asociados Ramón Augusto Poliche, Lucía De Luca, Teo Panich y Francisco Mendióroz.

Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP: se desempeñó como asesor legal de
Vista en Nueva York, con el equipo liderado por los socios Manuel Silva, los asociados Rodrigo Lopez Lapeña y Lucas Davidenco, y la abogada internacional Marina Rotman.

Asesores internos de Vista

Vista fue asesorada por su abogada in-house, Rosario Maffrand.

Asesores legales de los Colocadores

Salaverri, Burgio & Wetzler Malbrán: se desempeñó como asesor local de los Compradores Iniciales y los Colocadores locales, con el equipo liderado por los socios Roberto Lizondo y Josefina Ryberg, y los asociados Santiago Linares Luque, Carolina Naguelquin y María Agustina Nallim.

Linklaters LLP: se desempeñó como asesor se desempeñó como asesor legal de los Colocadores Internacionales en Nueva York, con el equipo liderado por los socios Matthew Poulter y Emilio Minvielle, los asociados Madeleine Blehaut y Thomas Tiphaine-Koffman, y el abogado internacional Francisco Algorta.

Muñoz de Toro Abogados y Bruchou & Funes de Rioja actuaron como asesores legales en la emisión por parte de ARCOR S.A.I.C., una de las principales compañías productoras de alimentos de la Argentina, de las Obligaciones Negociables Clase 3 por un valor nominal de $80.000.000.000 (las “Obligaciones Negociables”) bajo el Régimen Simplificado de Emisor Frecuente.

El vencimiento de las Obligaciones Negociables operará a los 12 meses desde su fecha de emisión y liquidación, es decir el 15 de diciembre de 2026, devengando intereses a una tasa de interés variable anual que será equivalente a la suma de la Tasa Tamar Privada más el Margen Aplicable de 3,25% sobre su capital pendiente de pago y amortizando su capital en un único pago a realizarse en la Fecha de Vencimiento de las Obligaciones Negociables. Las Obligaciones Negociables han sido calificadas por Fix SCR S.A. como “A1+ (arg)”.

Las Obligaciones Negociables han sido admitidas para su listado en Bolsas y Mercados Argentinos S.A. y autorizadas para su negociación en A3 Mercados S.A., siendo elegibles por Euroclear Bank S.A./N.V. y/o Clearstream Banking Societé Anonyme.

En la emisión actuaron como colocadores Banco Santander Argentina S.A., Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., Banco BBVA Argentina S.A., Macro Securities S.A.U., Banco Patagonia S.A., Banco de Servicios y Transacciones S.A.U., Banco de la Provincia de Córdoba S.A., SBS Trading S.A., Max Capital S.A., Balanz Capital Valores S.A.U., Facimex Valores S.A., PP Inversiones S.A., BACS Banco de Crédito y Securitización S.A., one618 Financial Services S.A.U., Banco de la Provincia de Buenos Aires e Invertir en Bolsa S.A. (los “Agentes Colocadores”).

Asesores legales de la Emisora:

Muñoz de Toro Abogados: equipo liderado por Ricardo Muñoz de Toro y con la participación de Laura Gomes y Guillermina Muñoz de Toro. 

Asesores legales de los Agentes Colocadores:

Bruchou & Funes de Rioja: equipo liderado por Alejandro Perelsztein con la participación de Sebastián Pereyra Pagiari, Gonzalo Javier Vilariño, María Victoria Llana y Manuel Vergez Dinatale.

Nicholson y Cano asesoró legalmente en la constitución del Fideicomiso Financiero “GRANCOOP CRÉDITOS III” y la emisión de valores de deuda fiduciaria por un valor nominal de $2.566.000.000. 

Gran Cooperativa de Crédito, Vivienda, Consumo y Servicios Sociales Ltda., fiduciante bajo el Fideicomiso, obtuvo financiamiento mediante la titulización de créditos personales en pesos originados o adquiridos por el Fiduciante en operaciones de préstamos en efectivo cuya cobranza se percibe a través del sistema de código de descuento.

La Comisión Nacional de Valores autorizó el 12 de noviembre de 2025 la oferta pública de los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A por un V/N de $2.220.000.000 y los Valores de Deuda Fiduciaria Clase B por un V/N de $346.000.000.

Banco de Valores S.A. intervino como fiduciario y emisor; Zofingen Securities S.A. y Banco de Valores S.A. actuaron como organizadores, y ambas entidades junto con los Agentes Miembros de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. participaron también como colocadores.

Nicholson y Cano intervino a través de un equipo integrado por el socio Mario Kenny y los asociados Juan Martín Ferreiro con la intervención de Teresa de Kemmeter y Milagros Sofia Salvatierra. 

Marval O’Farrell Mairal asesoró a Stellantis en el cierre de una alianza estratégica con el Banco BBVA, mediante la adquisición por BBVA del 50% de FCA Compañía Financiera S.A., empresa que ofrece financiación para clientes y para la red de concesionarios de las marcas Fiat, Jeep y RAM en el país.

El Grupo Stellantis es fruto de la fusión del Grupo PSA con el Grupo FCA en 2021. Stellantis suma así otro “joint venture” con la filial de BBVA en Argentina, dado que actualmente ambas participan en otra sociedad que tiene como objeto principal la financiación de vehículos para particulares y concesionarios de las marcas Peugeot, Citroën y DS Automobiles. 

El equipo de Marval O’Farrell Mairal fue liderado por los socios María Macarena García Mirri y Diego Krischcautzky, junto con los asociados Lucía D. Trillo y Agustín H. Queirolo.

Marval O’Farrell Mairal actuó como asesor legal en la emisión de valores fiduciarios correspondientes al fideicomiso financiero “AMES XXVII”, en el marco del Programa Global de Valores Fiduciarios Ames, por un monto total de V/N $ 3.437.223.636.

La emisión se realizó en fecha 10 de diciembre de 2025 e incluyó Valores Representativos de Deuda Clase A (VRDA), por V/N $ 1.900.000.000, Valores Representativos de Deuda Clase B (VRDB), por V/N $ 200.000.000 y Certificados de Participación (CP), por V/N $ 1.337.223.636. Asociación Mutual de la Economía Solidaria actuó como fiduciante y agente de información. TMF Trust Company (Argentina) S. A. actuó como fiduciario, y Banco Mariva S. A. actuó como organizador y colocador.

La Comisión Nacional de Valores autorizó la oferta pública de estos valores fiduciarios con fecha 4 de diciembre de 2025. Los valores fiduciarios se negocian en A3 Mercados S.A. y listan en el Bolsas y Mercados Argentinos S. A.

Los VRDA, VRDB y los CP han sido calificados por Moody’s Local AR Agente de Calificación de Riesgo S. A. como “AA+.ar(sf)”, “BBB+.ar(sf)” y “CC.ar(sf)”, respectivamente.

Marval O’Farrell Mairal se desempeñó como único asesor legal del fideicomiso a través de un equipo liderado por el socio Sergio Tálamo, asistido por sus asociados Lautaro Penza y Pedro María Azumendi y como asesor del fiduciario a través de un equipo compuesto por el asociado Martín I. Lanús.

Mercado Libre Inc (MELI), la empresa líder en e-commerce y fintech en Latinoamérica, completó exitosamente la colocación y emisión pública registrada en el mercado internacional de bonos garantizados por un valor de USD 750 millones. Esta emisión fue la primera desde que alcanzó la calificación de grado de inversión.

El 9 de diciembre de 2025, MELI emitió una serie de bonos por USD 750 millones a una tasa del 4,9 % y con vencimiento en 2033. Estos bonos tuvieron una sobresuscripción de 3,6 veces.

Los bancos colocadores que lideraron y coordinaron la oferta fueron Citigroup Global Markets Inc, Goldman Sachs & Co LLC y JP Morgan Securities LLC, y Allen & Company. Por su parte, BNP Paribas, Bank of America, Morgan Stanley y Santander actuaron como colocadores adicionales.

MELI destinará los fondos a propósitos corporativos generales incluyendo, sin limitar, a refinanciar o repagar deuda emitida.

Marval O’Farrell Mairal asesoró a MELI y Mercado Libre SRL (Argentina) bajo ley argentina a través del socio Juan M. Diehl Moreno y la asociada Maria Manuela Lava.

Los abogados internos que asesoraron en la transacción fueron Jacobo Cohen Imach, Tomás Hermida Zapiola, Eugenia de la Puerta Etcheverría y Yanina do Nascimento.

TCA Tanoira Cassagne asesoró a Spazios Inmuebles S.A. como emisora y a Allaria S.A. como organizador y colocador en la emisión de: (i) las obligaciones negociables serie I clase 1 por un valor nominal de $2.473.627.816, denominadas y pagaderas en pesos, con vencimiento el 15 de diciembre de 2027 y a una tasa de interés nominal anual variable equivalente a la Tasa TAMAR más un margen del 5,00%; (ii) las obligaciones negociables serie I clase 2 por un valor nominal de UVA 908.636, denominadas en UVA y pagaderas en pesos, con vencimiento el 15 de diciembre de 2027 y a una tasa de interés fija nominal anual del 8,00% (en conjunto, las “Obligaciones Negociables”). Las Obligaciones Negociables fueron emitidas el 15 de diciembre de 2025.

Las Obligaciones Negociables se emitieron alineadas a los cuatro componentes principales de los principios de Bonos Sociales del International Capital Market Association, y de conformidad con los “Lineamientos para la Emisión de Valores Negociables Temáticos” y lo dispuesto en la Guía de Bonos Sociales, Verdes y Sustentables del Panel de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. (ByMA).

Las Obligaciones Negociables se encuentran garantizadas por Argenpymes S.G.R. y Garantizar S.G.R. en su carácter de Entidades de Garantías autorizadas por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”).

Spazios Inmuebles S.A. es una empresa dedicada a ofrecer servicios de asesoramiento, dirección y gestión empresarial en el sector de Real Estate.

Asesores Legales de la Transacción

TCA Tanoira Cassagne: Socios Alexia Rosenthal e Ignacio Criado Díaz y Asociadas Carolina Mercero y Stefania Lo Valvo.

TCA Tanoira Cassagne asesoró a Arbitra S.A. como emisora y a Banco Supervielle S.A. y Banco de la Provincia de Buenos Aires como organizadores y colocadores (los “Colocadores”) en la emisión de las obligaciones negociables serie I bajo el Régimen de Oferta Pública con Autorización Automática por su Bajo Impacto por un valor nominal de $900.000.000 (las “Obligaciones Negociables”), denominadas y pagaderas en pesos, con vencimiento el 16 de diciembre de 2027 y a una tasa de interés nominal anual variable equivalente a la Tasa TAMAR más un margen del 2,48%. Las Obligaciones Negociables fueron emitidas el 16 de diciembre de 2025.

Las Obligaciones Negociables se encuentran garantizadas por Banco Supervielle S.A. y Banco de la Provincia de Buenos Aires en su carácter de Entidades de Garantías autorizadas por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”).

Arbitra es la empresa que representa en la República Argentina a las marcas Avis y Budget, líder mundial en soluciones de movilidad.

Asesores Legales de la Transacción

TCA Tanoira Cassagne: Socios Alexia Rosenthal y Jaime Uranga y Asociadas Carolina Mercero y Stefania Lo Valvo.

Buenos Aires, 10 de diciembre de 2025.

El pasado 26 de noviembre, Tarjeta Naranja S.A.U. (“Tarjeta Naranja” o el “Emisor”) emitió sus Obligaciones Negociables Clase LXVI en dos series, simples, no convertibles en acciones y no garantizadas, bajo el Régimen de Emisor Frecuente. La Serie I se adjudicó por un monto de $81.764.468.679 y la Serie II por un monto de US$90.094.898 (en conjunto las “Obligaciones Negociables”).

La Serie I, denominada, integrada y pagadera en Pesos, tiene vencimiento el 30 de noviembre de 2026, y devengará intereses en forma trimestral a tasa variable equivalente a la Tasa TAMAR Privada más un margen de corte de 4,50% nominal anual. La amortización de capital se efectuará en un único pago al vencimiento.

La Serie II, denominada en Dólares Estadounidenses, integrada en efectivo en Dólares Estadounidenses en la República Argentina y/o en especie mediante la entrega de las ON Clase LXIII, pagaderas en Dólares Estadounidenses en la República Argentina, con vencimiento el 31 de agosto de 2026 y devengará intereses trimestralmente a una tasa fija del 6,50% nominal anual. La amortización de capital se realizará en un único pago al vencimiento.

Las Obligaciones Negociables han sido calificadas como “A1+(arg)”, por FIX SCR S.A. Agente De Calificación De Riesgo (afiliada a Fitch Ratings) el 18 de noviembre de 2025. Además, las Obligaciones Negociables fueron admitidas para su listado en Bolsas y Mercados Argentinos S.A. y autorizadas para su negociación en A3 Mercados S.A.

En la emisión de las Obligaciones Negociables, Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. actuó como organizador y colocador, mientras que Banco Patagonia S.A., Banco Santander Argentina S.A., Banco Comafi S.A., Balanz Capital Valores S.A.U., Macro Securities S.A.U., y Nuevo Banco de Santa Fe S.A. actuaron como colocadores.

Asesores de Tarjeta Naranja y Banco de Galicia y de Buenos Aires S.A.

Beccar Varela: equipo liderado por Luciana Denegri, con la participación de María Victoria Pavani, María Carolina Pilchik y Martina Puntillo.

Asesores de los colocadores

Pérez Alati, Grondona, Benites & Arntsen: equipo liderado por Diego Serrano Redonnet, con la participación de Nicolás Aberastury, Juan Ignacio Rodriguez Goñi, Tamara Friedenberger, Catalina Hermida Pini y Juan Hernán Bertoni.